ПРОБЛЕМЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ РЕСУРСОВ НА ТЕХНОЛОГИЧЕСКОЕ ПЕРЕОСНАЩЕНИЕ ПРЕДПРИЯТИЙ КОСМИЧЕСКОЙ ОТРАСЛИ

 

Михнев Д.Л. (СибГАУ, г. Красноярск, РФ)

 

In our days at the enterprises of space branch arise a problems of formation the financing sources of technological reequipment of manufactures. The decision of the given problem can become creation of the "family" companies with the level of corporate management which satisfies the world standards.

 

В настоящее время в России многое делается для перестройки экономики на «инновационные рельсы». И этой новой экономике будут нужны передовые результаты космических исследований, позволяющих развивать новые технологии.

Решение задачи дальнейшего наращивания объемов разработок и выпуска конкурентоспособной гражданской продукции и продукции двойного назначения возможно только на основе комплексного технологического перевооружения космической отрасли. В настоящее время, физический износ оборудования предприятий отрасли достаточно высок, причем его большая часть уже не соответствует современным требованиям обеспечения качества продукции. На сегодняшний день перевооружение отрасли необходимо, начиная от станочного оборудования до сложных технических комплексов с тем, чтобы выполнить задачи по увеличению конкурентоспособности отрасли на уровне мировых стандартов.

Таким образом, перед предприятиями встает проблема привлечения инвестиционных ресурсов для реализации программ технологического переоснащения. И здесь не обойтись без серьезных государственных инвестиций, привлечения частного капитала и использования внутренних резервов предприятий.

Для решения данной проблемы необходимо определить источники привлечения финансовых ресурсов на предприятия космической отрасли. Все источники финансирования делятся на внешние и внутренние. Под внутренними и внешними источниками финансирования понимают соответственно собственные и привлеченные (заемные) средства.

Все на что могут сегодня рассчитывать большинство предприятий отрасли – это собственные средства, а именно, средства фонда накопления (чистая прибыль) и амортизационные отчисления. Ввиду незначительности последних, предприятия не могут самостоятельно финансировать свои инвестиционные потребности, поэтому возникает проблема привлечения внешних источников финансирования. Рассматривать вариант привлечения средств фондового рынка не приходится по причине низкой ликвидности акций предприятий космической отрасли. Поскольку данные предприятия можно отнести к разряду стратегических, то привлечение международных инвестиций практически невозможно по политическим соображениям.

В настоящее время, решением проблемы привлечения инвестиций на предприятия космической отрасли должно стать создание «семейных» компаний, удовлетворяющих мировым стандартам корпоративного управления.

Некоторые предприятия отрасли уже стали рыночно ориентированными, они преобразуются в корпорации, обладающие необходимыми оборотными средствами и научно-технологическим потенциалом. Именно такие компании инвестиционно привлекательны. По мнению инвесторов, хорошее корпоративное управление обеспечивает честность менеджмента и прозрачность деятельности компании, поэтому риск потери средств существенно уменьшается.

На рис.1 представлены источники формирования инвестиционных ресурсов для корпораций.

 

Рисунок 1 - Источники формирования инвестиционных ресурсов корпораций

 

В корпорациях разделяются функции финансирования и функции управления, что позволяет привлекать значительные капиталы и управлять крупными бизнес-проектами. Корпоративное финансирование может иметь три источника. [2]

Акционерный капитал.

Корпорации могут финансировать свое технологическое перевооружение путем дополнительного выпуска (эмиссии) акций. В этом случае, взамен финансирования корпорация передает право акционерам на участие в управлении и на часть активов в случае ликвидации корпорации.

Долговой капитал.

Корпорации могут занимать деньги различными способами: коммерческие расписки, кредиты от акционеров, банковские кредиты и кредитные линии, долговые ценные бумаги (облигации), продаваемые третьим лицам (внешний долг) или акционерам (внутренний долг). Сюда же можно отнести и целевое финансирование по государственным программам, потому как в настоящее время бюджетное финансирование выделяется, в соответствии с новым законом, как инвестиционный кредит. Сейчас действуют пять государственных программ развития оборонно-промышленного комплекса России: «Развитие оборонно-промышленного комплекса», «Национальная технологическая база», «Развитие гражданской авиационной техники», Федеральная космическая программа и «Глобальная навигационная система». Совокупный объем финансирования деятельности Роскосмоса в 2007-2009 годах из средств федерального бюджета составит около 104 млрд рублей. Согласно перспективному финансовому плану, утвержденному постановлением правительства РФ, в 2007 году на эти цели предусмотрено 32,9 млрд рублей, в 2008 году — 34,3 млрд, в 2009 году — 36,9 млрд рублей. На национальную оборону из этих сумм в 2007-2009 годах предполагается выделить около 4,1 млрд, 3,8 млрд и 3,9 млрд рублей соответственно. На прикладные научные исследования в области национальной обороны планируется выделить 31,6 млн, 25,4 млн и 26,5 млн рублей соответственно. На исследование и использование космического пространства намечается направить около 9 млрд, 9,8 млрд и 1,9 млрд рублей соответственно.

В отличие от ситуации с акционерным капиталом, корпорация обязана выплатить кредиторам основную часть долга и оговоренные контрактом проценты. Корпорация может выпускать долговые бумаги, конвертируемые в акции или с правом обратной продажи (корпорации)

Внутренние корпоративные доходы.

Для финансирования технологического перевооружения корпорации могут использовать нераспределенные прибыли всех входящих в нее предприятий.

Как мы убедились, возможности корпораций для привлечения инвестиций гораздо шире, чем у отдельно взятых предприятий отрасли.

Однако в космической отрасли России процесс корпоративного управления отработан слабо, поэтому при формировании капитальной структуры необходимо тонко учитывать инвестиционные потребности предприятий и желания различных групп потенциальных инвесторов.

В связи с вышесказанным, второй, наиболее острой, чем привлечение источников финансирования технологического переоснащения предприятий, проблемой, на наш взгляд, является распределение полученных ресурсов. С этой целью необходимо создать прозрачный механизм регулирования финансовых потоков в отрасли. Для решения этой проблемы в корпорациях необходимо разработать и внедрить методические инструменты, которые позволят достигнуть максимального экономического эффекта от использования привлеченных инвестиций. Методические инструменты распределения инвестиций должны являться основой любой инвестиционной стратегии корпораций. А от того, насколько действенным окажется разработанный инструментарий, будет зависеть дальнейшее развитие космической отрасли.

 

Литература

1. Бочаров В.В. Корпоративные финансы. - СПб.: Питер, 2001.

2. Лукашов А.В. Эмпирические корпоративные финансы и капитальная структура компании.// Управление корпоративными финансами. -2004. - №3. -С.28.

3. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций. – М.: Финансы и статистика, 2000.