Формы финансирования инновационной деятельности

ФОРМЫ ФИНАНСИРОВАНИЯ ИННОВАЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ НА МАШИНОСТРОИТЕЛЬНОМ ПРЕДПРИЯТИИ ВПК В УСЛОВИЯХ КОНВЕРСИИ

Ерыгин Ю.В. Иванцов Е.С. Лобков К.Ю. (СибГАУ, г. Красноярск, РФ)

The article shows financing forms and recognizes their (forms’) correspondence to financing resources with innovation activity proceeded at a machine-building enterprise of military-industrial establishment in terms of conversion.

Эффективная деятельность машиностроительных предприятий (МП) военно-промышленного комплекса (ВПК) в сложных экономических условиях настоящего периода невозможна без совершенствования управления инновационной деятельностью (ИД), реализации инновационных процессов (ИнП), обеспечивающих гибкое реагирование на изменения рыночных потребностей.

Одним из факторов, сдерживающих развитие ИД на МП ВПК, наряду с сокращением оборонных заказов, является недоиспользование существующих возможностей привлечения ресурсов на финансовых рынках. Важнейшими элементами развития ИД являются поиск и изучение дополнительных источников, форм и методов финансирования. Решение этой проблемы имеет как практические, так и теоретические аспекты. В частности, в настоящее время нет единого понимания определений: форма, источник и метод финансирования ИД, что делает необходимым уточнить данные понятия. На основе анализа литературных источников, посвященных вопросам финансирования, а также с учетом философского аспекта содержания указанных выше понятий, авторами предлагаются следующие определения.

Форма финансирования – это внешнее выражение содержания финансово-экономических и правовых отношений, возникающих в процессе финансирования производственно-хозяйственной и (или) инвестиционной (ИД).

Источник финансирования – это средства хозяйствующих и иных субъектов финансового рынка (инвестиционной деятельности), направляемые на финансирование производственно-хозяйственной и (или) инвестиционной (ИД) предприятия.

Метод финансирования – это совокупность действий, направленных на выбор состава и структуры источников финансирования, форм и последовательности их реализации, а также параметров потока денежных и иных средств, направляемых на осуществление производственно-хозяйственной и (или) инвестиционной ИД). При этом совокупность указанных действий должна отвечать достижению определенных целей, количественно выраженных через один или несколько критериальных показателей.

Выбор источников, форм и методов финансирования существенным образом определяется отраслевыми и иными специфическими особенностями функционирования и развития предприятий ВПК.

На основании введенных понятий и с учетом особенностей осуществления ИД на МП ВПК был определен состав альтернативных источников финансирования. Основными из них являются: прибыль, амортизационные отчисления, средства от продажи имущества, страховые возмещения, средства граждан, банков, муниципальных бюджетов, региональных бюджетов, федерального бюджета, внебюджетных фондов, хозяйствующих субъектов, страховых компаний, инвестиционных (инновационных) фондов, лизинговых компаний, негосударственных пенсионных фондов, вышестоящих холдингов и объединений, бюджетов иностранных стран, иностранных банков, международных фондов, иностранных граждан.

Выбор источника финансирования в значительной степени определяется характером ИД, осуществляемой на предприятии. Так реализация конверсионных инноваций позволяет привлечь более широкий состав источников финансирования. Таким образом, тип инноваций определяет состав привлекаемых источников финансирования.

Расширение состава источников финансирования, обусловленное спецификой осуществления ИД на МП ВПК, предполагает решение проблемы выбора адекватных форм финансирования, ранее не используемых на предприятии. В большинстве случаев, средства одного и того же источника могут быть использованы для финансирования ИП в различных формах.

В таблице 1 представлены преимущества и недостатки форм финансирования, посредством которых могут быть привлечены средства из рассмотренных выше источников финансирования.

Таблица 1 – Преимущества и недостатки форм финансирования

Формы	Преимущества	Недостатки
Размещение акций	Неограниченный срок привлечения ресурсов, бесплатность ресурсов. Не требуется предоставление обеспечения под привлекаемые ресурсы (залоги, заклады, гарантии, поручительства).	Высокий уровень затрат на организацию эмиссии. Длительный период подготовки, сложная процедура принятия решения об эмиссии. Законодательные ограничения по привлечению иностранного капитала. Риск не размещения акций в установленный срок. Участие в управлении компании новых акционеров.
Размещение облигаций	Длительный срок привлечения ресурсов. Стоимость ресурсов ниже, чем у банковских кредитов. В большинстве случаев не требуется предоставление обеспечения под привлекаемые ресурсы. Не вмешательство инвесторов в инновационную политику предприятия.	Высокий уровень затрат на организацию эмиссии. Длительный период подготовки, сложная процедура принятия решения об эмиссии. Законодательные ограничения по привлечению иностранного капитала. Риск не размещения облигаций в установленный срок. Возможность досрочного погашения облигаций.
Банковский кредит	Не участие инвесторов в управлении предприятием. Низкий уровень затрат на привлечение ресурсов. Быстрая и простая процедура принятия решения. Отсутствие текущего контроля со стороны инвестора за использованием ресурсов. Быстрая процедура оформления и получения кредита. Множественность методов и форм кредитования.	Высокая стоимость привлекаемых ресурсов. Требуется обеспечение (залог, заклад, гарантия, поручительство). При принятии решения о выдаче кредита Банком оценивается финансовое состояние предприятия. Краткосрочный и среднесрочный характер финансирования. Объем привлекаемых ресурсов зависит от текущего фин. состояния предприятия и от предоставленного обеспечения.
Субсидии	Неограниченный срок привлечения ресурсов. Бесплатность ресурсов.	Длительность и трудоемкость принятия решения о выделении средств. Ограниченный объем ресурсов. Жесткие ограничения и контроль за целевым использованием средств.
Субвенции	Возможность привлечения ресурсов на длительный срок. Бесплатность ресурсов.	Длительность и трудоемкость принятия решения о выделении средств. Ограниченный объем ресурсов. Жесткие ограничения и контроль за целевым использованием средств.
Инновационный налоговый кредит	Срок привлечения до 5 лет. Низкая стоимость ресурсов.	Длительность и трудоемкость принятия решения о выделении средств. Ограниченный объем ресурсов. Жесткие ограничения и контроль за целевым использованием средств
Налоговые льготы	Низкая стоимость ресурсов.	Длительность и трудоемкость принятия решения о выделении средств. Ограниченный объем ресурсов. Жесткие ограничения и контроль за целевым использованием средств.
Бюджетные инвестиционные кредиты	Возможность привлечения ресурсов на длительный срок. Низкая стоимость ресурсов.	Длительность и трудоемкость принятия решения о выделении средств. Жесткие ограничения и контроль за целевым использованием средств
Целевые кредиты инвестиционных фондов	Возможность привлечения ресурсов на длительный срок. Низкая стоимость ресурсов.	Длительность и трудоемкость принятия решения о выделении средств. Жесткие ограничения и контроль за целевым использованием средств.
Лизинг	Лизингополучатель фактически получает долгосрочный кредит на всю стоимость поставляемого оборудования. Лизинговые операции, как правило, совершаются по фиксированной ставке. Лизингополучатель по окончании срока аренды может приобрести оборудование по остаточной стоимости. Индивидуальный подход при разработке лизинговых контрактов, учитывающий специфику деятельности предприятия.	Стоимость лизинга оборудования может оказаться выше затрат на его приобретение в кредит. Лизингополучатель несет все расходы по эксплуатации оборудования.
Коммерческий кредит	Низкая стоимость привлеченных ресурсов.	Краткосрочный характер привлечения ресурсов. Ограниченность источников привлечения ресурсов. Ограниченный объем ресурсов.
Клиентский кредит	Низкая стоимость привлеченных ресурсов.	Краткосрочный характер привлечения ресурсов. Ограниченность источников привлечения ресурсов. Ограниченный объем ресурсов.
Прямое использование амортизационного фонда	Нет дополнительных условий (залог, гарантии) и внешних нормативных ограничений для осуществления финансирования. Бесплатность ресурсов. Неограниченный срок привлечения. Отсутствует необходимость возврата ресурсов. Простая процедура принятия решения. Нет зависимости от внешних инвесторов.	Сравнительно небольшой объем ресурсов. Все риски, связанные с реализацией проектов, приходятся на само предприятие. Зависимость от текущего финансового состояния предприятия.
Использование средств спец. фондов (прибыли)	Нет дополнительных условий (залог, гарантии) и внешних нормативных ограничений для осуществления финансирования. Бесплатность ресурсов. Неограниченный срок привлечения. Отсутствует необходимость возврата ресурсов. Простая процедура принятия решения. Нет зависимости от внешних инвесторов.	Сравнительно небольшой объем ресурсов. Все риски, связанные с реализацией проектов, приходятся на само предприятие. Зависимость от текущего финансового состояния предприятия.

Результаты проведенного анализа позволили установить соответствие между источниками и рекомендуемыми формами финансирования представленное в таблице 2.

Таблица 2 – Преобладающие типы источников финансирования и характерные для них формы финансирования

Источники финансирования	Формы финансирования
Источники финансирования	Банковские кредиты	Субсидии	Субвенции	Инновационный налоговый кредит	Налоговые льготы	Бюджетные инвестиционные кредиты	Целевые кредиты инвестиционных фондов	Коммерческий кредит	Прямое использование амортизационного фонда	Использование средств спец. Фондов (прибыли)
Прибыль	-	-	-	-	-	-	-	-	-	+
Амортизационные отчисления	-	-	-	-	-	-	-	-	+	-
Средства банков	+	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Средства федерального бюджета	-	+	+	+	+	+	-	-	-	-
Средства инвестиционных (инновационных) фондов	-	-	-	-	-	-	+	-	-	-
Средства бюджетов иностранных стран	-	+	+	-	-	-	-	+	-	-
Средства иностранных банков	+	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Средства международных фондов	-	+	+	-	-	-	+	+	-	-

Из таблицы 2 видно, что рекомендуемые формы финансирования ИД на МП ВПК ограничили состав используемых источников. Это обусловлено невозможностью привлечения отдельных источников в рамках рассмотренных форм финансирования.

Представленные результаты не являются исчерпывающими и могут быть пересмотрены с учетом появления дополнительных возможностей привлечения ресурсов. В частности, наметившиеся тенденции по акционированию ВПК откроют для этих предприятий целый ряд новых источников, форм и методов финансирования.