ВЕНЧУРНЫЕ ИНВЕСТИЦИИ КАК СРЕДСТВО РАЗВИТИЯ МАЛОГО И СРЕДНЕГО ПРЕДПРИМАТЕЛЬСТВА

 

Мазурова Е.Н., Медведев С.О., Пистер Е.И. (Лф СибГТУ, г.Лесосибирск, РФ)

 

The results of studying the process of venture investment are stated in the given paper.

 

Современный мир предъявляет новые требования к методам ведения бизнеса. С середины 20 века активно развиваются финансовые механизмы, способствующие решению различных проблем организаций. Основной проблемой во все времена ведения предпринимательской деятельности является нехватка денежных средств. Решить такую проблему, призваны инвестиции – финансовые вложения в развитие производственной и иной деятельности. В категории «инвестиции» можно выделить понятие венчурные инвестиции, являющиеся зачастую более приемлемым средством привлечения недостающих финансовых ресурсов. Особо интересным представляется такой вид инвестирования для различных научных проектов и обществ, обладающих идеями и предложениями по развитию научно-технического бизнеса, но не имеющих средств. К сожалению именно такая причина является одной из основных в проблеме «утечки мозгов» с начала 90-х годов в России. Основной целью в статье является рассмотрение механизма и принципов венчурного инвестирования в России.

В бизнесе венчурных инвестиций принята следующая классификация компаний, претендующих на получение инвестиций:

Seed («компания для посева») - по сути, это только проект или бизнес-идея, которую необходимо профинансировать для проведения дополнительных исследований или создания пилотных образцов продукции перед выходом на рынок.

Start up («пусковая» стадия развития фирмы) - недавно образованная компания, не имеющая длительной рыночной истории. Финансирование для таких компаний необходимо для проведения научно-исследовательских работ и начала продаж.

Early stage (ранняя стадия развития фирмы) - компании, имеющие готовую продукцию и находящиеся на самой начальной стадии ее коммерческой реализации.

Expansion («расширение») - компании, которым требуются дополнительные вложения для финансирования своей деятельности. Инвестиции могут быть использованы ими для расширения объемов производства и сбыта, проведения дополнительных маркетинговых изысканий, увеличения уставного капитала или оборотных средств.

Как видно из классификации, в основном средства используются для молодых, лишь зарождающихся предприятий – именно здесь инвестор способен получить максимальный процент прибыли от своих вложений. Однако такая трактовка классификации не верна – на стадии зарождения и раннего развития инвестируется лишь 30% от общей суммы венчурного капитала. Это объясняется наличием двух крупных категорий инвесторов: венчурные инвестиционные фонды и «бизнес-ангелы». Венчурные инвестиционные фонды ведут сбалансированную, консервативную политику с минимальной долей риска. Они инвестируют средства в основном в твердо занимающие место на рынке предприятия с большим потенциалом развития и нуждающиеся в денежных средствах для расширения. Второй тип инвесторов – «бизнес-ангелы» («неформальными инвесторами») - это индивидуальные инвесторы, напрямую инвестирующие свои личные финансовые ресурсы в новые и растущие малые фирмы.

К какому виду не относится венчурный инвестор, но основная цель его инвестирования – это вложение денег в предприятие и последующая за этим организация его эффективной работы, чтобы настолько поднять стоимость предприятия, а, следовательно, и его акций, чтобы через указанные 5-7 лет он мог бы продать принадлежащие ему акции и получить за них сумму, в 3-5 раз превышающую вложенный им капитал, что и составит указанный возврат инвестированных средств.

Вложение венчурного капитала — это рискованное для инвестора мероприятие еще и потому, что очень трудно оценить будущую стоимость предприятия на самой ранней стадии. Поэтому, большинство венчурных инвесторов устанавливает строгие требования к форме и содержанию запроса на инвестирование и бизнес-плана, компетентности руководящих кадров, а также хочет найти в проекте что-то особенное, что сделало бы этот проект привлекательным для него. Проект должен быть выгодным не только заявителю, а прежде всего инвестору, и заявка, резюме проекта и бизнес-план должны это инвестору доказать в самой привлекательной для инвестора форме. Они также используют строгие оценочные и проверочные процедуры, чтобы уменьшить риски, так как их инвестиции не защищены в случае неудачи предприятия.

Первый барьер для заявителя – должным образом составленные бизнес-план и резюме, следующий – выдержать проверку положений бизнес-плана. Чтобы преодолеть первый барьер, необходимо подготовить бизнес-план и резюме в той форме, которая принята на Западе и понятна инвестору, иначе он его просто не будет читать, а никаких промежуточных запросов он просто не рассматривает и не отвечает на них. Чтобы преодолеть второй барьер, нужно не только сопроводить бизнес-план доказательствами приводимых в нем утверждений, но всячески способствовать любой проверке, от представления дополнительных материалов до представления имен, адресов, телефонов и т. п. для контактов с другими лицами и предприятиями, могущими подтвердить представляемую вами информацию.

Практика показывает, что большинство фирм венчурного капитала работают по проектам, требующим инвестиций от 250 тыс. до 1500 тыс. долларов. Типичная фирма, предоставляющая венчурные инвестиции, получает более 1,000 запросов в год. Вероятно,  90 % из них будут отклонены весьма быстро, потому что они не соответствуют географической, технической или рыночной политике Венчурной фирмы – или потому, что запросы, бизнес-планы и прилагаемые документы были плохо подготовлены. Оставшиеся 10% тщательно исследуются. Эти исследования дороги. Фирмы нанимают консультантов, чтобы оценить конечный товар или услуги, особенно, когда это – результат новшества или высокотехнологическое производство. Потенциал рынка и конкурентоспособность предприятия проверяются, устанавливая контакты с имеющимися и потенциальными покупателями, поставщиками и другими. Анализируются издержки производства. Финансовое состояние компании заявителя подтверждается аудиторскими проверками. Проверяется юридическая форма и законность регистрация предприятия. Особенно тщательно венчурная фирма оценивает компетентность управленческих кадров предприятия, т.к. их компетентность и опыт – единственная гарантия для венчурного инвестора, что предприятие будет успешным.

Эти предварительные исследования могут стоить Венчурной Фирме и 2000, и 3000, и 10000 долларов, поэтому фирма не будет проводить исследования и нести эти затраты, если инвестору не интересен проект, не ясен смысл проекта, не ясно – что он будет иметь от того, что будет инвестировать, и даже просто если бизнес-план составлен с грамматическими ошибками, и т. п. Из тех оставшихся 10% запросов после проверок интерес сохранится только к 10-15. Эти подвергаются уже более полным и более дорогим проверкам, после чего остаются только 3-4 проекта. В конечном счете, фирма вкладывает капитал в один или два из них.

Фирмы, предоставляющие венчурные инвестиции, вообще намереваются получить свою прибыль от инвестирования, предусматривая обратную покупку акции самим предприятием, продажей акций на бирже, продажей самого предприятия или слиянием с другим предприятием. Они обычно планируют сделать это через пять-семь лет после начальной инвестиции. Большинство инвестиционных договоров включают условия, гарантирующие, что фирма, предоставляющая венчурные инвестиции, может участвовать и иметь решающее слово в любой продаже своих акций или согласовывать, например, любое слияние компаний, независимо от их процента собственности акций. Иногда договор прямо устанавливает, чтобы управление работало на последующую продажу акций или слияние компаний. Ясно, поэтому, что владелец предприятия, обращаясь за инвестициями, должен рассмотреть будущее воздействие на его права собственности или амбиции по руководству предприятием, поскольку привлечение инвестора может фактически означать обязательство, в конечном счете, продать часть предприятия.

В России, особенно сейчас, когда финансовых ресурсов в стране предостаточно и общая ситуация стабильна, внимание к этому виду бизнеса начинает усиливаться. Уже достаточно долго работают на российском рынке фонды (фонды ЕBRD, TUSRIF, SEAF, Framlington и др.), вкладывающие средства в компании на стадии расширения, Российский технологический фонд начал работу с более ранними проектами и движение это продолжается. Зарегистрирован российский (в отличие от всех других упомянутых фондов, работающих с зарубежными средствами) Национальный венчурный фонд "Грин Грант", ведет работу по подготовке венчурного фонда российская группа "Ростинвест" и ряд других инициативных групп, все они предполагают финансировать в том числе и начинающие компании и быть по типу ближе к американским (большее внимание уделяющим начинающим компаниям), а не европейским (для которых более привлекательными являются стадии расширения и реструктуризации бизнеса) фондам. По оценкам журнала Forbes государственная Российская венчурная компания готова вложить в рискованные высокотехнологические проекты до 15 млрд. руб. Однако общее развитие этого сегмента рынка далеко от насыщения – в год осваивается не более $100 млн. Для сравнения: в США в 2006 году объем рискованных вложений в высокотехнологичные проекты составил $25,8 млрд., в Индии - $7 млрд.

Безусловно, работа в России для венчурных фондов еще весьма затруднена, недостаточен объем законодательных актов, которые могли бы стимулировать этот очень важный для развития экономики промышленного государства вид деятельности, не решен вопрос выхода их бизнеса (то есть продажи венчурным капиталом своей доли компании). Возможность регистрации фондов в России также оставляет желать лучшего. Основной же проблемой многие эксперты называют отсутствие грамотных управленцев-менеджеров для управления вновь создаваемых высокотехнологичных проектов.

С венчурным капиталом отечественные предприниматели получают не только западные деньги, но и передовой управленческий опыт и обширные деловые контакты, необходимые для полномасштабной международной коммерциализации своих технологических разработок, постоянно сохраняя при этом контроль над компанией в своих руках. Все это положительно влияет на развитие, как венчурного инвестирования, так и предпринимательства в России.

Таким образом, венчурное инвестирование представляет собой действенный механизм по развитию и реализации рисковых высокотехнологических проектов. Несомненно, что лишь действительно способные к жизни и приносящие сверхприбыли проекты привлекут внимание венчурных инвесторов. Однако помимо идей или ноу-хау проектные группы должны обладать качественным и грамотным бизнес-планом, который они предъявляют на оценку инвесторам, а также компетентным и квалифицированным подбором персонала. Особенно важен управленческий состав, способный реализовать проект и вызывающий доверие у инвесторов. В конечном итоге, следует отметить, что венчурное инвестирование – это действенный финансовый механизм реализации научного потенциала России.