МОДЕЛЬ ФОРМИРОВАНИЯ ОПТИМАЛЬНОГО ПОРТФЕЛЯ  ИННОВАЦИОННЫХ ПРОЕКТОВ ПРЕДПРИЯТИЙ ОПК

 

Цветцых А.В.

(Сибирский государственный аэрокосмический университет,

г. Красноярск, РФ)

 

In the article the essence of appropriate portfolio model of the industrial complex enterprises providing maximization of results of innovative activity at risks limits for various types of innovative portfolio is discussed.

 

В настоящее время развитие предприятий отечественного оборонно-промышленного комплекса (ОПК) проходит в условиях обострения конкуренции на мировом рынке вооружений и военной техники, перехода на использование новых «интеллектуальных» и нанотехнологий в производстве продукции. В перспективе ожидается сокращение спроса на внутреннем рынке в связи с завершением реализации Государственной программы вооружения, Федеральной космической программы и Федеральной целевой программы «Глобальная навигационная система» и, как следствие возможностей по финансированию инновационной деятельности. В существующих условиях  развития предприятий ОПК возрастают неопределенность и риски инновационной деятельности, актуализируется проблема обеспечения устойчивости развития предприятий. Решение данной проблемы должно основываться на построении оптимального портфеля инновационных проектов, обеспечивающего снижение рисков и максимизацию экономического результата инновационной деятельности предприятий. Базу для формирования оптимального портфеля инновационных проектов составляют протекающие ныне процессы интеграции в ОПК.

Формирование оптимального портфеля инновационных проектов предприятий развивающихся в условиях интеграции проводится при централизованном варианте финансирования инновационного развития предприятий. Централизованное использование денежных средств позволяет расширить область реализуемых предприятиями инноваций. Это приводит к увеличению прогнозируемого экономического результата, снижению рисков инновационной деятельности предприятий интегрированной структуры. Поскольку формируется такой портфель инновационных проектов, который включает инновационные проекты существенные для развития как отдельных предприятий, так и интегрированной структуры в целом.

Общая схема формирования оптимального портфеля инновационных проектов представлена на рисунке 1. В соответствии с данной моделью исходную базу формирования оптимального портфеля проектов составляет множество допустимых инновационных проектов, отвечающим требованиям соответствия не только характеру и содержанию выбранных бизнес-стратегий, но интересам получения определенной нормы доходности.

		3.1		3.2				3.3
						4

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 – Модель формирования оптимального портфеля инновационных проектов

Норма доходности в этом случае представляет собой экономический критерий, используемый для определения множества допустимых проектов.

Для определения множества допустимых проектов, с точки зрения способности обеспечивать получение заданной нормы доходности, проводится определение и сопоставление расчетного значения доходности  проекта –  с нормативным показателем доходности. Величина нормативной доходности проекта определяется нормой рентабельности предприятий ОПК. При удовлетворении требованию нормативного уровня доходности –   проект j принимаются в качестве допустимого. При неудовлетворении требованию нормативного уровня доходности головная компания (по согласованию с предприятиями) исключает рассматриваемый проект из перечня допустимых.

Использование показателя  позволяет получать результаты и оценивать риск в стоимостном выражении; обладает свойством аддитивности, что является необходимым условием при формировании портфеля проектов.

На основании выбранного критерия оптимизации инновационного портфеля – максимизация экономических результатов инновационной деятельности (величины созданной стоимости бизнеса), при соблюдении определенного норматива по риску осуществляется формирование оптимального инновационного портфеля из числа допустимых. Формирование оптимального портфеля инновационных проектов осуществляется методом полного перебора проектов, формализуясь в виде задачи линейного программирования с использованием булевых переменных.

Пусть головная компания располагает средствами централизованного фонда (бюджета) на плановый период в размере B + М. Формирование централизованного фонда развития осуществляется как за счет средств предприятий– В, так и головной компании – М (централизованное использование денежных средств). Количество допустимых инновационных проектов – J. Общая величина инвестиционных расходов по проектам ограничена размером централизованного фонда развития.

Требуется определить состав и структуру инновационного портфеля предприятий, чтобы объем инвестиций, направленный на реализацию данного портфеля, не превышал величины средств централизованного фонда (бюджет) организационно-технического развития предприятий, и при этом обеспечивал создание максимального экономического результата – стоимости бизнеса.

Формирование оптимального портфеля инновационных проектов формализуется в виде задачи линейного программирования:

                                                                                      (1)

; ;                                                                          (2)

,                                                                                      (3)    где  – булевая переменная, показывающая планируется  ли  к  реализации проект j (если , то планируется; если  – не планируется); – общая величина инвестиций по j-му проекту.  – среднеквадратическое отклонение по проекту j, характеризует размер собственного риска;  – величина систематического риска по проекту j; R – нормативный уровень риска портфеля, величина удовлетворяющая  (с позиции агрессивной стратегии инвестора) требованию: .

Формирование портфеля инновационных проектов определенного типа проводится  в рамках реализации соответствующего типа стратегии инвестора (рис. 2).

 

Оценка инновационного портфеля
Агрессивный	Умеренный	Консервативный
Тип инновационного портфеля (тип стратегии инвестора)

Рисунок 2 – Матрица оценки инновационного портфеля

 

Результатом решения задачи (1), (2), (3) становится определение состава и структуры оптимального инновационного портфеля предприятий:  – максимальное значение стоимости бизнеса (созданной в результате реализации допустимых инновационных проектов), а также объема необходимых средств для реализации инновационных проектов.

Предложенная модель формирования оптимального инновационного портфеля бала апробирована в процессе планирования инновационной деятельности предприятий формируемой интегрированной структуры ОАО «Информационные спутниковые системы». Апробация показала, что использование предложенной модели позволяет сформировать портфель инновационных проектов, обеспечивающий повышение эффективности и снижение рисков инновационной деятельности.